Термин «акция» произошел от латинского aktio – распоряжение, позволение, претензия. В современном языке акция трактуется как ценная бумага, выпущенная корпорацией в подтверждение факта внесения владельцем определенной доли в акционерный (уставный) капитал. То есть, акция фиксирует право собственности на капитал, является своеобразным свидетельством внесения определенной доли в акционерный (уставный) капитал.
Акция (англ. share, амер. stock) – ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на долевое участие в управлении им и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Рисунок 2.1. Права, удостоверяемые акцией
Акции относятся к эмиссионным
ценным бумагам, т.е. размещаются выпусками, и имеют равный объем и сроки осуществления прав в рамках одного выпуска вне зависимости от времени приобретения акций.
Акция – это титул собственности
на имущество акционерного общества, т.е. акционер является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами.
Акции не имеют конечного срока
погашения, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество.
Акции могут быть на предъявителя
и именными
.
Акции на предъявителя
сейчас в мире практически не распространены, однако, в прошлом они были весьма популярными и встречались в законодательстве большинства стран мира. По акциям на предъявителя сособственником является лицо, непосредственно предъявляющее эти акции, при этом обстоятельства, при которых сертификат акций оказался у его владельца, имеют второстепенное значение (или вообще не имеют значения). Ошибочно считать, что акции на предъявителя исторически появились раньше именных акций. Появление акций на предъявителя было связано с появлением несколько столетий назад биржевой торговли на акции.
Одним из основных доводов корпораций, выпускающих акции на предъявителя, является конфиденциальность информации о владельце. Именно по этой причине выпуск акции на предъявителя стало очень популярным у оффшорных компаний, и именно по этой же причине сейчас акции на предъявителя практически исчезли из обращения. Дело в том,
что международные организации, такие как Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР)1 и Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ)2, в 90-х годах прошлого столетия начали активную борьбу за повышение прозрачности компаний и за открытие реестров акционеров. В российском законодательстве (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» No 39-ФЗ от 22.04.1996 статья 2) акции на предъявителя существовали вплоть до 2003 года, хотя на практике они не встречались.
По именным акциям право собственности акционера устанавливается на основании записи в реестре акционеров. Ранее именные акции существовали в документарной (бумажной) форме и право собственности устанавливалось исходя из информации, содержащейся в сертификате акций. В настоящее время во многих станах мира основной формой акций является бездокументарная, т.е. акции существуют только в виде записи на счетах у реестродержателей или на счетах депо депозитариев.
Акции могут быть размещенными и объявленными. Размещенные акции – это те акции, которые приобретены акционерами, т.е. уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами.
Кроме уже размещенных акций корпорация вправе разместить дополнительные акции. Дополнительные акции могут быть размещены в пределах количества объявленных акций, определенных уставом. То есть объявленные акции – это те, которые корпорация вправе разместить дополнительно к уже размещенным.
В зависимости от объема удостоверяемых акцией прав акции бывают обыкновенными (англ. Common Stock или Common Share) и привилегированными (англ. Preferred Stock или Preferred Share).
Обыкновенные акции предоставляют акционерам полный объем в части участия в управлении акционерным обществом (право голоса), получения дивидендов (при этом их минимальный размер не фиксируется и зависит от полученной прибыли), получения в денежном эквиваленте части имущества при ликвидации акционерного общества (при этом акционеры – владельцы обыкновенных акций – замыкают список лиц, имеющих право на имущество ликвидируемой компании, т.е. получают имущество в последнюю очередь).
Объем прав по привилегированным акциям , как и само понимание их, в законодательстве разных стран отличается. Как правило, владельцы привилегированных акций имеют право на фиксированный дивиденд (иногда его минимальный размер гарантируется корпорацией), но не имеют права голоса или могут голосовать по ограниченному перечню вопросов. Существует также такая разновидность привилегированных акций как кумулятивные привилегированные акции, по которым установленный уставом дивиденд в случае невыплаты (например, в связи с отсутствием прибыли) накапливается. В зарубежной литературе распространенным является такое понимание привилегированных акций: «Гибридная форма ценной бумаги, совмещающая характеристики обыкновенных и привилегированных акций» (Шарп и др., 2007: 987).
Таблица 2.1. – Сравнение обыкновенных и привилегированных акций согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» No 208-ФЗ от 26.12.1995
В зависимости от ожиданий инвестора акции бывают:
- Доходные акции
– акции, по которым, как правило, выплачиваются хорошие
стабильные дивиденды; - Акции роста – акции, по которым величина дивиденда, как правило, незначительная, либо он вообще равен нулю, но они имеют хороший потенциал роста курсовой стоимости.
По степени ликвидности можно выделить следующие виды акции:
- «Голубые фишки » (англ. Blue Chip Stocks). Это торгуемые на фондовых биржах акции крупных (по капитализации) компаний (например, в США – это акции Apple, Coca-cola Company, Ford и др., в России – это акции ОАО «Газпром», ОАО «Норильский никель», ОАО «Сбербанк» и др.);
- Акции «второго эшелона»
. К таким акциям обычно относят акции компаний
малой и средней капитализации, акции региональных компаний и др., которые
включены в котировальные списки фондовых бирж; - Низколиквидные акции
. Акции компаний, не включенных в котировальные
списки фондовых бирж, которые обращаются только на внебиржевом рынке.
Считается, что наилучшим показателем ликвидности акций является объем торгов по акциям за день: чем выше объем торгов, тем выше ликвидность. Еще одним показателем ликвидности акций является спрэд (англ. – spread), т.е. разница между ценой покупки и продажи акций: чем меньше спрэд, тем выше ликвидность акций.
Термин “голубая фишка” пришел на фондовый рынок из казино – фишки этого цвета обладают наибольшей стоимостью в игре.
По уровню риска акции можно условно разделить на три группы:
- Низкорискованные акции . К таким акциям можно отнести акции компаний со стабильным рынком, на который имеется минимальное влияние внешней среды.
- Акции со средним риском . Акции большинства компаний, имеющих стабильные рынки сбыта, но зависящие от базовых факторов внешней среды.
- Высокорискованные акции . Акции практических всех высокотехнологичных компаний, компаний работающих на новых рынках, венчурных компаний являются высокорискованными.
Для характеристики уровня риска акций применяется термин «волатильность», отражающий отклонение стоимости ценной бумаги от своего среднего значения.
Волатильность (изменчивость) (англ. volatility) – статистический финансовый показатель, характеризующий тенденцию изменчивости цены, представляющий собой меру риска использования финансового инструмента за заданный промежуток времени.
Акция (нем. от латинского означает- действие, претензия) эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Право на выпуск акций имеет только АО. Доход на акцию, который формируется за счет прибыли АО(или другого эмитента), выпустившего акции, представляет собой дивиденд.
Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли пропорционально доле его вклада в уставный капитал в форме дивидендов;
Право на прирост капитала, который связан с ростом цены акций на рынке;
Право на дополнительные льготы, предоставляемые АО своим акционерам в форме скидок при приобретении продукции АО или пользование услугами (льготные цены за проживание в гостинице, льготный проезд);
Право преимущественного приобретения новых выпусков акций;
Право на часть имущества АО, остающегося после ликвидации и расчетов со всеми кредиторами.
Акция обладает эмиссионными и инвестиционными качествами, а также спекулятивными. Эмиссионные качества задаются: условиями выпуска, учредительскими документами и действующим законодательством (обозначение выпуска, серия, номер, условия и особенности выпуска, размещение и обращение, статус акции и др.) Инвестиционные качества акции – это ее способность служить объектом инвестирования. Спекулятивные свойства – это способность акции проносить спекулятивную прибыль. Преимущество акции по сравнению с облигациями – это ее контрольная функция за собственностью. Юр. и физ. лица, владеющие контрольным пакетом акций, в настоящее время не обязательно иметь 50% акционерного капитала для контроля той или иной компании, достаточно располагать(3-10%) , т.к. остальные рассредоточены среди большого числа мелких акционеров.
Акции обладают номинальной, балансовой и рыночной стоимостью. Номинальная обозначена на акции. Балансовая (бухгалтерская) определяется ежегодно отношением стоимости чистых активов АО к количеству оплаченных акций. Рыночная стоимость – это стоимость, по которой она продается и покупается. Основной интерес инвесторов представляет их рыночная стоимость, которая может изменяться в любой момент в зависимости от состояния рынка.
Следует различать простые (обыкновенные) и привилегированные акции. Простая акция дает право голоса на собрании акционеров, но доход (дивиденды) они получают только в результате прибыльности АО. Привилегированная дает первоочередное право на получение дохода от АО по сравнению с другими классами акций, по ним фиксированный процент. Владельцы привилегированных акций лишены права голоса на собрании акционеров. Привилегированные акции подразделяются на подвиды: кумулятивные т.е. неполностью выплаченные проценты накапливаются для последующих выплат, некумулятивные по этим акциям за какой-то период держатели теряют дивиденды т.к. совет директоров не объявил их выплату.
Акции делятся по форме распоряжения или принципу собственности на предъявительские (без указания собственника, и именные – на конкретное лицо).
Особенность акции заключается в том, что она в наибольшей мере среди всех ценных бумаг несет на себе регулирующую функцию в системе общественного воспроизводства, именно она способствует переливу капитала в перспективные и стабильно развивающие отрасли экономики из увядающих отраслей и производств. Регулирующие свойства акций связаны также с такими свойствами, как ликвидность, потенциал прироста курсовой стоимости и доходность.
Процедура изменения УК более сложная и длительная, поскольку УК разбит на определенное количество акций определенной номинальной стоимостью и для его изменения необходимо либо увеличивать (уменьшать) количество акций, либо номинальную стоимость акций. Эти процедуры регистрируются в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) и регистрируются до внесения изменений и дополнений в Устав АО. АО может увеличивать количество акций только в пределах объявленных акций, которые должны быть зафиксированы в Уставе. Если такого положения нет, то сначала необходимо внести изменения в устав, после чего производить дополнительную эмиссию.
Постоянно развивается. Акции являются одним из самых распространенных их видов. В свою очередь они подразделяются на разные виды акций.
В российской практике акции появились в конце 80-х с выпуском первых акций Их начали выпускать государственные, коллективные, арендные предприятия, общественные организации. Тогда они представляли собой особое свидетельство о внесении личных средств на бессрочной основе с целью помощи в развитии производства. Так пытались заинтересовать рабочих идеей общественного руководства. Такие акции не предназначались для обращения на рынке в свободной форме. Понятие и виды акций еще не выделялись.
С другой стороны предприятия различного подчинения, товарищества, банки и хозяйственные ассоциации уже начали выпускать акции собственных предприятий, предназначенные для юридических лиц. Вот такие акции предназначались для продажи на Но в то время интерес к ним был очень низкий.
Сегодня различные виды акций пользуются повышенным вниманием заинтересованных в них лиц. Сейчас акции выпускаются не только в документарной, но и в бездокументарной форме. Документарные акции могут заменяться сертификатом. При полной оплате всех ценных бумаг акционер может получить один сертификат на все приобретенные акции.
Виды акций и их характеристика. В зависимости от устанавливаемого ими порядка владения виды акций различают именные и на предъявителя. По закону «Об акционерных обществах» все бумаги акционерного общества должны быть именными. Закон «О рынке ценных бумаг» дает право выпускать акции на предъявителя в строго определенном соотношении с установленными Федеральной Комиссией по рынку ценных бумаг нормативами.
Именные . Их владелец должен быть официально зарегистрирован в специальном реестре. В случае перепродажи таких акций обязательно вносятся данные новых владельцев. Такие акции используют для анализа структуры акционеров, для того чтобы стимулировать их или наоборот привлечь иностранные инвестиции.
Среди именных выделяются ванкулированные акции, их можно передавать другим владельцам только в случае получения разрешения эмитента. Это необходимо для контроля за составом акционеров с целью защиты финансовой самостоятельности эмитента.
На предъявителя . Они переходят к другим владельцем после простой фактической передачи.
В зависимости от возможного размера доходов эти ценные бумаги делят на следующие виды акций.
Привилегированные (преференциальные). Они дают право на получение дохода в первоочередном порядке в виде дивидендов, а также на приоритетное участие в процессах разделения имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Они не дают никаких прав решающего голоса в случаях, касающихся ведения дел компании.
Эти акции бывают кумулятивными (при нестабильном финансовом состоянии компании дивиденды по ним накапливаются и могут выдаваться только после улучшения материального положения); отзывными или возвратными (которые акционерное общество может выкупить при наступлении особых обстоятельств, за что владельцам бумаг выплачивается повышенная премия).
Обыкновенные . Доход по ним зависит от размера прибыли компании, его стратегии и других факторов. Обыкновенные акции могут быть неголосующие, с с ограниченным правом голоса, подчиненные.
Поскольку акционерные общества бывают открытыми и закрытыми , то различаются виды акций и по этому признаку. Различие заключается в том, что акции ОАО могут быть проданы их владельцами без согласования с другими акционерами, а акции ЗАО - лишь после соответствующего согласования. Кроме того, акции ЗАО выпускаются только в форме закрытой эмиссии. Их не предлагают для приобретения неограниченному кругу лиц. ОАО может проводить и открытую, и закрытую эмиссию.
Акции делятся на размещенные и объявленные . Размещенные называются ценные бумаги, уже приобретенные определенными акционерами, объявленными - выпущенные дополнительно к размещенным.
Для чего надо знать виды акций? Часто встречается мнение, что частному инвестору достаточно знать только о двух, самых основных видах акций: простых и привилегированных. Эти акции различаются между собой объемом прав, которыми обладают их владельцы.
Но кроме этих видов акций, нужно обратить внимание на другие основные признаки, по которым можно классифицировать акции.
Классифицируются по следующим признакам:
По способу первичного размещения при выпуске
Акции, размещаемые по открытой подписке — эмитируются в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов с использованием рекламы.
Акции, размещаемые по закрытой подписке — эмитируются в форме закрытого (частного) размещения ценных бумаг. Без рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов в пределах ограниченной суммы.
По способности свободно обращаться
Акции публичных акционерных обществ (ПАО) — могут распространяться посредством открытой подписки. Количество акционеров в ПАО не ограниченно.
Акции непубличных акционерных обществ (АО) — могут распространяться только среди его учредителей или определенного круга лиц. АО не имеет право проводить открытую подписку на выпускаемые акции, а акционеры имеют преимущественное право приобрести акции, продаваемые другими акционерами.
Владельцы акций АО, продавая их должны письменно известить и общество и остальных акционеров о цене и условиях продажи.
Количество акционеров в АО не должно превышать пятьдесят человек.
С 01.09.2014 года открытые акционерные общества (ОАО) стали называться публичными акционерными обществами (ПАО), а закрытые акционерные общества (ЗАО) – непубличными акционерными обществами (АО).
По стадии выпуска акций в обращение и их оплаты
Объявленные — предельное число акций соответствующего типа, которые могут быть выпущены акционерным обществом дополнительно к уже размещенным акциям. Порядок и условия размещения объявленных акций определяется Уставом акционерного общества.
Размещенные — акции, приобретенные акционером.
Полностью оплаченные — это размещенные акции, по которым владелец произвел полную оплату денежными средствами или неденежными активами.
От порядка владения
Именные акции — переход от акционера к акционеру обязательно фиксируется в реестре акционерного общества. В настоящее время в России выпускаются только именные акции.
На предъявителя — права владельца подтверждаются предъявлением ценной бумаги.
В зависимости от формы выпуска
Документарные — владелец акций устанавливается на основании предъявления сертификата ценной бумаги или на основании записи по счету депо. Документарные акции в настоящее время редки — они не удобны, их успешно заменяют бездокументарные.
Бездокументарные — владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или на основании записи по счету депо.
По объему прав
Конвертировать обыкновенные акции в привилегированные акции или в облигации запрещено законодательством РФ.
(преференциальные или префы) — владелец этих акций имеет преимущественное право перед держателем простых акций при распределении дивидендов, а также имущества в случае ликвидации общества.
Держатели привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Сначала выплачиваются дивиденды по префам, а только потом по обыкновенным акциям.
Изучить виды акций пригодится любому начинающему инвестору.
В виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.
По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг , т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.
Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.
Акция как совокупность прав и обязательств
Юридическое определение акции
В законе «О рынке ценных бумаг» акция определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации». Кратко данное юридическое понимание акции можно сформулировать так, что она есть ценная бумага, наделенная перечисленными выше правами.
В определении отражен исторически сформировавшийся традиционный набор прав владельца акции, связанных с участием в управлении, получением дохода и получением части имущества организации в случае ее ликвидации.
Права владельца акции
Владелец акции есть член акционерного общества, т. е. акционер, и в качестве такового он выступает еще и ее собственником. Отсюда владелец акции имеет две группы прав:
- права в отношении лица, выпустившего акцию, т. е. права по отношению к акционерному обществу, в уставном капитале которого содержится его акция, или права акционера;
- права в отношении самой акции как формы существования ценной бумаги, или права собственника акции как его имущества.
Право на участие в управлении как специфическое право владельца акции. Право на определенного рода доход присуще всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Но только одному виду ценных бумаг — акции — присуще право ее владельца на участие в управлении, которое обычно еще называют правом голоса. Владельцы других видов ценных бумаг не имеют прав, связанных с управлением тех организаций, которым они предоставляют свои капиталы на тех или иных условиях.
Акция как особый вид ценной бумаги перестает быть акцией, хотя и не перестает оставаться ценной бумагой, если она не дает прав на участие в управлении, прежде всего в форме наличия права голоса. Можно сказать, что именно право на участие в управлении превращает ценную бумагу в акцию.
Акция — это ценная бумага, владелец которой получает права на участие в управлении коммерческой организацией.
Владелец любой доходной ценной бумаги имеет право на получение того или иного дохода по ней, но лишь владелец акции имеет еще и право на участие в управлении.
Обыкновенные акции, или акции с правом голоса - это акции, которые дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.
На практике обычно существуют разновидности акций, которые не дают ее владельцу в полном объеме прав голоса по сравнению с другими акциями, выпущенными одним и тем же акционерным обществом. Их принято называть акциями без права голоса. Это, например, привилегированные акции или встречающиеся в мировой практике безголосые обыкновенные акции (выпуск последних в России не разрешается по закону). Они также считаются акциями, так как представляют собой вклад в уставный капитал акционерного общества. Выпуск привилегированных акций, или акций без права голоса, часто ограничен по закону и их количество не может превышать относительно небольшой доли уставного капитала (в России — не более 25% уставного капитала). Расширение пределов выпуска акций без права голоса по существу означало бы не что иное, как концентрацию управления капиталами многих участников рынка в руках их немногочисленного слоя, что противоречит самой идее объединения капиталов и коллективного управления ими в форме акционерного общества, или противоречит идее акционерного общества как коллективного, общественного капиталиста.
Существование разновидностей акций без тех или иных прав на участие в управлении, или без права голоса, или с ограничениями на участие в управлении акционерным обществом вполне возможно, но невозможно существование акции как типа ценной бумаги без права на участие в управлении вообще. В любом акционерном обществе невозможна ситуация, при которой все выпущенные им акции не имеют никаких вообще прав голоса, хотя очень часто встречается ситуация, когда одни его акции имеют право голоса при решении всех вопросов, а другие имеют это право лишь при решении ограниченного круга вопросов, т. е. имеют это право лишь частично.
Отдельный акционер может не использовать свое личное право на участие в управлении по каким-либо субъективным причинам (болезнь, командировка, затраты на проезд и т. п.), но он может делегировать его другому акционеру или просто доверенному лицу. В целом акционерное общество не может нормально функционировать без его управления со стороны своих акционеров (общего собрания акционеров). Расширение участия акционеров в управлении акционерным обществом — важная черта современного развития последних.
В мировой практике имеются те или иные различия в содержании права на управление у отдельных категорий держателей акций. Но тенденция состоит в том, что все эти различия постепенно устраняются и остается только такое содержание прав акционеров, которое соответствует их свободному и демократическому волеизъявлению без каких-либо искусственных ограничений, ставящих акционеров в неравные условия.
Капитал не имеет качественных различий, а потому каждая его часть не отличается от других частей. Значит, и права, которые предоставляет любая часть капитала, должны быть совершенно одинаковы.
Права акции
По закону владелец акции, или акционер, имеет ряд обяза5тельных прав:- на получение части прибыли от деятельности акционерного общества, которая называется дивидендом;
- на участие в управлении акционерным обществом путем участия в работе его общего собрания и возможности выбора в состав тех или иных органов управления им;
- на долю имущества, остающегося в результате прекращения деятельности акционерного общества по каким-либо причинам, пропорционально имеющемуся у акционера числу акций;
- свободно распоряжаться акцией, т. е. право купить-продать ее, дарить, завещать, отдавать в залог, обменивать и т. п.;
- на преимущественное приобретение новых эмиссий данного акционерного общества пропорционально имеющемуся у него числу акций;
- другие права согласно уставу акционерного общества.
Собственность на акцию и акционерное общество
В соответствии с перечисленными правами акцию принято называть, с одной стороны, долевой ценной бумагой, ибо она представляет собой долю в уставном капитале акционерного общества, а с другой стороны, часто говорят, что акционер есть собственник данного общества. На самом деле акционер имеет собственность лишь на принадлежащие ему акции, а собственником всего имущества и всех имущественных прав является само акционерное общество.
Тот факт, что собственность на акции отделена от собственности на имущество акционерного общества, проявляется в следующем:
- акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества (и наоборот);
- акционер не вправе требовать выкупа акционерным обществом имеющихся у него акций (кроме случаев, обозначенных в законе), он не может свободно вернуть свой капитал подобным образом (а только путем купли-продажи акции на фондовом рынке);
- выплата дивидендов на акцию не гарантируется, и акционеры не могут принимать решения с целью повышения уровня дивиденда по сравнению с его размером, установленным советом директоров акционерного общества, т. е. командой его менеджеров.
При выпуске акции срок ее существования не устанавливается, поэтому принято относить акцию к группе бессрочных ценных бумаг. На практике длительность существования акции целиком и полностью определяется самим акционерным обществом. Если отвлечься от возможности замены одного вида акций на другой, например, с другой номинальной стоимостью, что вполне может происходить через какие-то промежутки времени и быть связано с внутренними или внешними по отношению к обществу причинами (например, необходимостью увеличения или сокращения числа акций в обращении, инфляция и т. п.), то акция существует ровно столько времени, сколько существует выпустившее ее акционерное общество.
Реквизиты акции
Согласно закону любая акция должна иметь обязательные реквизиты, основные из которых следующие:- наименование — «акция»;
- наименование акционерного общества и его юридический адрес;
- порядковый номер;
- вид акции;
- номинальную стоимость;
- размер уставного капитала акционерного общества;
- количество выпускаемых акций (в данной эмиссии);
- имя владельца (в случае именной акции);
- сведения о дивидендах (сроки выплаты, способы выплаты и др.);
- сведения о порядке регистрации (для именных акций);
- подписи и печать эмитента.
- размещенные, выкупленные акционерами;
- объявленные, акции, которые акционерное общество может разместить дополнительно. При эмиссии акций в уставе акционерного общества должно быть обязательно наличие таких акций.
Виды акций
Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция — это акция, предоставляющая право голоса ее владельцу на общем собрании акционерного общества, а также все другие права, о которых говорилось выше. Привилегированная акция — это обыкновенная акция, владелец которой вместо права голоса имеет право на получение фиксированного дивиденда и преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества.
В случаях, предусмотренных законом, владелец привилегированной акции получает право голоса на общем собрании акционеров. Это касается ситуаций, при которых либо решается судьба акционерного общества, либо данное общество не выполняет своих обязательств по выплате фиксированного .
«Золотая акция» как специфическая форма участия государства в акционерных обществах«Золотая акция » — это специальное право, позволяющее органам государственного управления участвовать в работе и при необходимости блокировать принятие важнейших решений, касающихся:
- внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества;
- его реорганизации или ликвидации;
- его участия в других предприятиях или объединениях предприятий;
- передачи в залог или аренду, продажи и отчуждения иными способами имущества, состав которого определяется планом приватизации предприятия.
Юридическое понимание акции
Юридическое понимание акции не сводится только к тем или иным правам ее владельца. Акция есть и представитель части уставного капитала акционерного общества, и представитель прав ее владельца. Поэтому можно дать более полное определение акции.
Акция — свидетельство единичного вклада в уставный капитал хозяйственного общества, которое имеет форму ценной бумаги, выпускаемой данным обществом и предоставляющей ее владельцу права, установленные по закону и по уставу этого общества. Соответственно хозяйственное общество, выпускающее акции, называется акционерным обществом, а владелец акции — акционером этого общества.
Акция как единство прав акционера и обязательств акционерного общества. Владелец акции имеет права акционера. Однако права не существуют в отрыве от обязанностей. Право одного лица означает наличие эквивалентных обязательств у какого-то другого лица.
Правам владельца акции как акционера противостоят обязательства акционерного общества, выпустившего эти акции, или источником прав акционера являются обязательства акционерного общества перед ним.
Перечисленные ранее обязательные (и специальные) права акционера могут быть сформулированы в виде обязательств акционерного общества на выплату дохода на акцию, на подчинение общему собранию акционеров, на обеспечение акционеров необходимой информацией и т. п.
В правах акционера нет ничего, что не содержалось бы в обязательствах акционерного общества и наоборот.
Связующим звеном прав акционера и обязательств акционерного общества выступает акция. В ней сосредоточены одновременно права акционера и обязательства акционерного общества. Она выпускается последним и приобретается первым. Акционер получает (приобретает) акцию в свою собственность, т. е. он есть собственник акции.
Права собственника акции
Права собственника акции как ценной бумаги абсолютно идентичны его правам как собственника любого другого товара или имущества.
Собственник акции располагает всеми правами на нее как на ценную бумагу, т. е. как на объект собственности. Сущность всех прав собственника ценной бумаги как товара или имущества — это право свободного распоряжения ею вплоть до полного отчуждения.
Собственник акции может совершать с ней любые действия, предусмотренные действующим законодательством, в частности:
- владеть сколь угодно времени;
- продать;
- отдать в доверительное управление;
- подарить;
- завещать;
- хранить как ему угодно;
- перевозить, пересылать и т. п.
Собственность на акцию как источник дохода по акции. Собственник акции может совершать с ней разнообразные сделки, в том числе такие, которые могут приносить ему доход, кроме того дохода, который он имеет по праву дивиденда. Наиболее распространенные способы получения дохода от использования акции как собственности — это купля-продажа акции и применение ее в качестве заемного актива.
Отличие дивиденда от других форм дохода по акции. Дивиденд по акции есть реализация прав ее владельца как акционера. Любые другие формы дохода по акциикак-то: положительная разница в ценах, проценты от ссужения в долг, доход от наследования и др., есть реализация прав владельца акции как собственника товара или имущества вообще.
Обязательства владельца акции как собственника имущества. Право собственности есть одновременно обязательство не нарушать собственность другого лица. Собственник акции обязан считать собственниками других владельцев акций. В этом смысле право собственности есть обязательство уважать чужую собственность. В противном случае легко лишиться своей собственности.
Каждое право на рынке, являющееся проявлением права собственности, несет в себе противоположное ему право. Например, право одного участника рынка купить — это одновременно и право другого участника рынка продать и наоборот. Однако эти равные права противостоят друг другу как равновеликие обязательства, поскольку реализация права невозможна без взятия на себя соответствующих обязательств.
Следовательно, собственник акции несет одновременно и права, и обязательства, связанные с наличием у него акции.
Единство и различие прав акционера и обязательств акционерного общества по акции. Правам акционера противостоят обязательства акционерного общества перед ним. Они представляют собой одно и то же, например, выплату дивиденда на акцию, но разделены как права акционера и как обязательства акционерного общества.
Акционер не является лицом, обязанным по акции, а акционерное общество не является лицом, имеющим какие-то обязательные права по выпущенной им акции.
Иначе говоря, права и обязательства по акции, в данном случае, разделены между участниками рынка, но по своему содержанию они представляют одно и то же.
Единство и различие прав и обязательств собственника на акцию как на имущество. По-другому обстоят дела с собственностью на акцию. В этом случае сам собственник акции несет по ней права и обязательства. Здесь нет разделения прав и обязательств по каждой акции между разными участниками рынка, как это имеет место с точки зрения прав акционера, обеспечением которых являются обязательства акционерного общества.
Предметом собственности выступает акция, что составляет единую основу прав и обязательств ее собственника. Но по отношению к самому себе участник рынка не может иметь ни прав, ни обязательств.
Деление на рыночные права и обязательства невозможно без их одновременного разделения между участниками рынка. И те, и другие существуют, но только в виде отношения между участниками рынка как акционерами данного акционерного общества и его неакционерами, т. е. владельцами прежде всего денежных капиталов.
Следовательно, правам и обязательствам собственника акции противостоят права и обязательства других собственников, но уже, например, на денежный капитал на рынке.
В результате права и обязательства собственников акций разделены между участниками рынка, но не в форме отделения прав от обязательств между ними, а в форме противопоставления самих акций и денежных капиталов между различными участниками рынка. Но капиталу может противостоять только капитал, а потому и акция принимает форму капитала, возможность чего заложена в ней как в праве на дивиденд и в праве на другие виды дохода от нее как от имущества.
Акция как право на доход
Сущность прав акционера составляет его право на дивиденд, т. е. право на доход, выплачиваемый акционерным обществом в расчете на единицу уставного капитала.
Сущность прав собственника на акцию составляет право на получение дохода от распоряжения акцией как имуществом.
Однако право владельца акции иметь по ней другие доходы, кроме дивиденда, не есть одновременно обязательство каких-то других участников рынка, как это имеет место в случае реализации права на дивиденд. Акция как право на дивиденд и акция как право на другие виды доходов — это два разных права. Первое есть действительное право, лицо, обязанное по нему, всегда известно. Второе — лишь потенциальное право, лишь возможность получить доход при определенных рыночных условиях, но вовсе не обязанность рынка или каких-то его участников обеспечить получение тех или иных доходов владельцу имущества, называемого акцией.
В отличие от права на дивиденд, право собственника акции как имущества есть одновременно возможность получения как дохода от рыночных сделок с ним, так и в равной мере убытка от них.
Акция как капитал
В совокупности своих имущественных прав акция — это право на доход вообще. Право на доход превращает акцию в капитал, но уже не в качестве части уставного капитала акционерного общества, а как капитал, существующий на рынке вне акционерного общества.
